【社融前瞻】3月社融增速或超11%

核心观点预计3月社融增速上行较大：我们预计2020年3月末社融同比增速11.19%（扣除政府债券社融增速约10.41%），较2020年2月增速上行约0.54个百分点。预计3月社融当月增量4.52万亿元，高于去年同期1.56万亿元。(分项见附表）从目前情况来看，实体逐渐复工，政策力度逐渐加码，并向疏通实体信用倾斜。当前银行体系超储仍处于较高水位，这有助于维持银行间流动性稳定。信用供给在政策引导下有上升趋势，信用需求恢复相对缓慢。广义利率中枢已经大幅下行，这对资本市场形成较强支撑，广义流动性环境仍在舒适区间。主要分项预估信贷：4月3号上午，国务院新闻办沟通会上，央行副行长刘国强表示当前“M2和社会融资规模与名义GDP的增速基本匹配并且略高。在实体经 ………………………………