本周观点精华（0622-0626）丨为什么不降息？

06/22—06/26本周投研观点宏观解运亮首席分析师18911895931S1500521040002核心观点：为什么不降息？市场存在6月17日降息的预期，但央行并没有选择降息。对于央行不降息，我们有三点理解。一是存量政策仍在发力，经济总量增速并没有明显偏离目标。2024年一季度GDP增速为5.3%，高于全年GDP增速目标5.0%。4、5月我们计算的月度GDP指数分别为 4.7%、5.0%，环比增速较一季度有走弱的迹象，但还没有明显偏离年初的目标。二是地产仍较为低迷，但其已与LPR脱敏。我们认为，目前调降政策利率可能对地产的刺激作用有限。一是按揭贷款利率已经不取决于LPR。二是在收入预期偏低的环境下，贷款利率与地产销售发生改变，房贷利率下降5或10个BP难以形成有效的刺激。我们认为，地产明显改善的契机可能仍在于地方政府收储。三是利率下降可能不利于企业出清。我国由 ………………………………