7月债市策略：关注债市α和β行情的轮动效应

是新朋友吗？记得关注我们公众号哦摘要一、风险偏好博弈：基本面与政策面，如何权衡？1、6月市场风险偏好回落，主要源于经济“弱现实”。新政之下地产拐点暂未显现，“宽财政”迟迟未发力，专项债置换项目存量债务的空间打开，叠加天气扰动，高频反映投资需求边际走弱。“618”全网销售同比首次转负，亦指向居民消费动能不足，经济内生动能修复基础仍待巩固。2、7月关注重要会议前后风险偏好的变化博弈、宏观聚焦“稳地产”效果。预计7月中旬公布的6月经济数据边际改善有限，二季度GDP增速低于一季度，债市或围绕月中的重要会议展开政策预期博弈，届时关注风险偏好的变化。二、货币政策：降息有外部约束，非银宽松短期或持续1、多目标均衡：央行对于跨半年资金表现通常较为关注，叠加4至5月金融数据表现偏弱，季末操作较积 ………………………………