私有信息与投资价值敏感性：基于新产品上市的经验证据

主要观点总结

本文检验了私有信息对公司投资价值敏感性的影响及其作用机制。研究发现私有信息降低了公司投资价值敏感性，并以新产品上市作为私有信息的度量进行了实证研究。文章从理论分析和实证研究两方面探讨了私有信息、新产品与投资价值敏感性之间的关系，并得出了一些重要的结论。

关键观点总结

关键观点1: 私有信息对公司投资价值敏感性的影响

本文检验了私有信息如何影响公司的投资价值敏感性。发现私有信息的存在降低了公司投资价值敏感性，且新产品销售规模越大，投资价值敏感性越低。

关键观点2: 私有信息与新产品上市的关系

本文以新产品上市作为私有信息的度量，探讨了私有信息在公司产品市场中的作用。研究发现，新产品的推出与私有信息密切相关。

关键观点3: 公司收入波动性和股权集中度的影响

研究发现，公司收入波动性和股权集中度对私有信息与投资价值敏感性的关系有影响。收入波动性和股权集中度的提高，会加剧私有信息对投资价值敏感性的负面影响。

关键观点4: 文章的贡献

本文在理论上提出了影响投资价值敏感性的替代机制，丰富了投资私有信息的度量指标，并对两种低效率投资进行了探讨，为深入理解公司投资行为与公司价值的关系提供了重要研究角度。

文章预览

点击蓝字 关注我们 作者信息 李淦冰 ，上海财经大学会计学院； 朱凯 ，上海财经大学会计学院； 私有信息与投资价值敏感性：基于新产品上市的经验证据 【摘要】 本文检验了私有信息对公司投资价值敏感性的影响及其作用机制。公司依据生产经营相关的公开信息和私有信息确定公司当前的投资决策，由于商业竞争的存在，公司难以将私有信息有效传递至市场，股票价格无法有效反映公司未来价值，而公司需要投资以实现经营目标。两者共同作用的结果表现为实际投资规模与市场预期投资规模的偏离，即投资价值敏感性下降。但是这种偏离（下降）并非社会资源的浪费，相反有助于促进公司在产品市场中的竞争或发展。本文以公司新产品上市作为私有信息的度量，检验了新产品上市前公司的投资价值敏感性，发现：（1）私有信息降低了公司投 ………………………………