【广发银行业】再论终端贷款利率上行趋势

核心观点上周沪深300上涨1.71%，银行板块下跌0.27%（中信一级），跑输市场。前期我们在报告《2021年银行业经营环境展望——四大趋势》中提及利率上行趋势，3季度贷款加权平均利率披露后市场关注度较高。经济复苏决定需求向上，监管态度决定供给向下，供求关系由松转紧决定明年贷款加权利率向上。历史上来看，贷款加权利率的走势趋势性因素远强于季节性因素，一般而言处于趋势当中波动较小，而当波动开始加大的时候，大概率是临近拐点。今年1季度和2季度贷款加权平均利率分别环比下降36BP和2BP，3季度由于季节性环比上行5个BP（剔除季节性环比上行1个BP），说明新发贷款下行趋势影响基本接近尾声。回顾上一轮上行周期，首个季度加权平均利率上行幅度同样 ………………………………