【广发资产研究】走出债务困境的高分答卷——“债务周期大局观”系列（十二）

戴康 CFA 广发证券发展研究中心董事总经理（MD）、首席资产研究官邮箱：daikang@gf.com.cn联系人：李学伟、杨藤‍报告摘要● 历史级别“背离”与大拐点意义——宏微观异常是短期现象还是预示“新投资范式”的开启？前期我们多次提示以下“背离”：①全球大类资产三大异常：美债、黄金、ERP；②国内社融地产时代嬗变：社融、地产、ROE。这是“新投资范式”全球共振的重要信号！“美债利率higher for longer，中债利率lower for longer”长期深刻影响全球资产布局，“全球杠铃策略”将是最佳应对！近期中国10年/30年期国债创出新高、泛东南亚股市走强、纳斯达克续创新高等。（详见：23年“新投资范式”系列、24年“债务周期大局观”系列）。● 复盘海外历史，走出债务泥潭，如何交出高分答卷？债务周期是我们做出上述判断的背景。但历史上各国不 ………………………………