地方政府债务的规模与压力——读懂地方政府债务系列（一） | 国盛固收杨业伟团队

我国政府债务的构成上，中央政府债务占比较低，地方债务隐性债务占比较高。我国政府债务构成可以分为显性债务和隐性债务，显性债务又称法定债务，包括国债和地方债，隐性债务的边界并不清晰，此处以城投平台有息债务作为地方政府隐性债务。地方债按照资金用途划分为一般债与专项债，按照是否新增可以划分为新增债、再融资债和置换债。从资金来源看，城投有息债务可以分为债券、银行贷款和非标。2022年末，我国政府债务规模为115.0万亿元，其中城投有息债务54.2万亿元、地方政府债34.9万亿元，国债25.9万亿元，分别占同期GDP的44.8%、28.8%和21.4%。我国的政府债务结构特征为，中央债务占比较高，地方债务中城投债务规模较大。地方政府债的分配机制上，限额控制纳入全面预算管控，且地区分配采取正向激励机制：1）地方债限额控制 ： ………………………………