华泰 | 宏观：6月出口和消费增长均可能减速

核心观点二季度GDP及6月经济活动数据预览概览：2季度基数升高+闰年因素消退、实际GDP同比或将回落至4.9%、但PPI同比降幅收窄可能推动名义GDP增速温和从1季度的4.2%回升至4.3%。6月总需求增长或较5月放缓：消费方面，6月“618”购物节表现平淡，且由于取消预售后部分交易额计入5月、推升5月线上零售增速、但6月或有所回落，同时，2024年6.18退货率较高，也可能压制6月调整后的零售表现；出口增长也可能6月回落至0%左右：一方面，全球制造业补库周期出现边际放缓迹象（参见《警惕近期美元上涨背后的信号》，2024/6/27），同时运费高涨及贸易摩擦预期推动的“抢出口”或推升1-5月的名义出口增长，6月两项均可能边际回落。6月全月，广义财政部门债券净发行环比放缓，同比亦少增，显示财政扩张力度或将不及6月。同时，票据利率在6月以后进一步走 ………………………………