深度复盘2020年的债券市场

文 |  沧海一土狗  编辑 | 赫桥智库来源 |  沧海一土狗   引子2020年的债券市场跌宕起伏，很多投资者的感受是：2020年债市是一个大熊市，但事实却并非如此，如果以十年国开债的估值为刻度，2019年12月31日十年国开债的估值为3.5767%，2020年12月31日的估值为3.5338%，总体下行了4.3bp。之所以投资者的感受糟糕，是因为振幅极其巨大，收益率的最低点在2.7882%，最高点在3.7751%，4月底至11月中旬10年国开债的收益率上行了大概98.69bp，单纯看这一段，当得起大熊市的称呼。为了避免一些模糊想法的误导，我认为有必要仔细拆分2020年收益率的影响因素，厘清背后真实的因果关系，清除那些似是而非的想法，譬如，疫情把2020年的gdp砸了个大窟窿，长端收益率应该向下。我会逐 ………………………………