YY | 唐山控股：估值“过山车”之后

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摘要 本文研究一个昔日的网红样本—唐山控股，不过它曾经的名字又叫做“唐山金控”和“唐山国际旅游岛”，名字变动的背后，亦有股权的上上下下，业务的“兜兜转转”，更有估值的“过山车”走势。 时下，估值又回落到“低位”的背景之中，公司又开始了新一轮的“业务探索”，近期的公司股权上划至唐山国资委，以7.42亿元收购上市公司风范股份12.67%股权的操作也暗示了这种操作。因此，我们基于公司的业务和报表，再探其曾经的业务发展、债务积累以及对应的资产沉淀。 首先，我们基于业务来看。 公司四大板块， 土地转让、旅游、收购的康达新材和金融服务 ，简言之，总结他们的现状： 土地转让业务获地成本低，近年虽每年有稳定的转让收入，但在地价下行之下很难言其“市场化真实性”；旅游业务沉淀百亿资金，但所得甚少；康 ………………………………