【半导体】封测业底部拐点出现，紧抓产业趋势下的行业机会

※ 半导体封测业已经历3-4个季度的底部周期。我们统计了国内封测板块代表企业长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技四家企业的财务数据/指标。综合来看，到2019Q1，四家企业的总营收在近2个季度同比及环比均持续下滑，总净利润在近3个季度均同比下滑，平均销售毛利率及平均销售净利率均在近3个季度环比下滑。若2019Q2为行业底部尾声，则封测业已经历3-4个季度的底部。※ 短期是结构性需求改善，国产替代订单加持，产能利用率回升，封测企业迎来拐点机会。据产业链调研，二季度开始，我们看到封测产能利用率逐月回升，预计5月份开始，产能利用率达到90%以上。我们认为，“国产替代”加持下的上游设计企业追加订单是本轮封测企业回暖的推手，我们预 ………………………………