【广发资产研究】紧缩交易延续，美债利率 & 美元偏强——全球大类资产追踪双周报（1月第一期）

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戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 报告摘要 ● 全球大类资产表现与宏观交易主线： （1.6-1.14），全球大类资产表现分化：能源为代表的商品领涨，而债券、权益类资产普跌。一方面，美东时间1月10日，美国财政部宣布加强对俄石油制裁，地缘风险推升原油价格走高。另一方面，美债利率抬升 & 美元强势 & 美股下跌所呈现出的“紧缩交易”组合则是受到上周五强势非农数据的催化。 ● 大类资产配置——新投资范式下，“全球杠铃策略”是反脆弱时代嬗变下全球资产配置的最佳应对。 特朗普2.0难以逆转（逆全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势）三大底层逻辑，甚至一定程度上加大全球政治经济不确定性。战略层面，全球资产配置仍是反脆弱的“杠铃策略”。一端是确定性稳健资产：（1）债 ………………………………