【东方策略周报0322】当前估值所反映的预期

研究结论虽然上市公司乃至整体股市长期的估值中枢（若有）形成机制较为复杂，但短期来看，由于股价的波动往往最先反应到估值，而后再反映到EPS，因此估值短期的变化一定程度上可以反映出市场的情绪位置和对未来的预期。过去两周A股和海外市场均经历了较大波动，估值情况如何？我们将做个梳理和解读：· 一、我们认为：沪深300剔除金融之后，可以较为真实的反映目前A股估值水平：静态TTM市盈率（17.93）和市净率（1.93）均处于2010年以来中位数左右水平，一定程度上反映出投资者存在分歧，估值或仍有调整可能。我们在2020年度策略《抱朴谋新》中，给出中性假设下2020年A股盈利增速在5-8%左右；由于受突发疫情的影响，我们认为2020年A股整体盈利 ………………………………