【专题研究】经济修复预期叠加流动性变局，2月债市怎么看？

温彬  张丽云  韩思达一、风险偏好回暖，宽信用预期增强，1月债市调整上行去年12月防疫政策放松后，市场担忧疫情集中爆发会对经济生活造成一定时间的扰动，导致债市利率有所下行。但伴随疫情快速达峰过峰、冲击加快消退，年初稳地产政策继续推出和信贷座谈会提前召开，市场风险偏好回暖，政策预期再度占据上风，叠加1月税期和春节跨期的流动性有所收紧，10Y国债利率再次调整上行，最高至2.93%，超过2022年最高点。1. 1月3日-1月9日，市场风险偏好回暖，地产政策继续发力，推升10Y国债利率疫后经济恢复预期升温，叠加票据利率从1月初开始持续大幅上行，预示1月信贷“开门红”，带动市场风险偏好回暖。此外，地产政策继续发力，宽信用预期增强。1月5日，人民银行、银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，允许新建商品 ………………………………