【深度】降融资成本重心将是降存款成本

国信证券经济研究所银行团队分析师：王剑     S0980518070002分析师：陈俊良  S0980519010001近几年来，政策当局多管齐下，想方设法降低实体经济融资成本，以维稳经济增长。但从最新数据来看，银行贷款利率下降并不明显，政策效果低于预期。我们分析后认为，银行负债利率刚性是导致贷款利率难降的主因，而存款利率刚性又是负债成本刚性的主因。展望后续，我们认为降融资成本的政策重心将转向存款，这可能会加剧银行业内部分化。1. 存款利率刚性阻碍融资成本下行降融资成本政策效果不彰为降低实体融资成本，2018年底以来，央行实施了较为宽松的货币政策，银行间市场利率保持低位运行，同时还实施了定向降准、TMLF、差异化准备金率等结构性货币政策。2019 ………………………………