【华泰固收|张继强团队】商业银行仍是配置主力——2020年1月债券托管量数据点评

张继强     S0570518110002     研究员  张   亮     S0570518110005     研究员  吴宇航     S0570119090051     联系人   报告发布时间： 2020年02月12日摘   要核心观点跨年后资金面宽松，地方债供给和信贷等资金消耗存在错位，导致商业银行成为1月配置需求最强劲的机构，大幅增配地方债、信用债和同业存单。广义基金配置力量继续低迷，仅小幅增持信用债和政金债，其他券种减持，对疫情行情参与不足。境外机构利率债配置减弱，但对信用债增持幅度创下近两年的高点。保险1月除了增持地方债以外，对其他券种配置依旧不强，仍是超长端的主要力量。券商是1月份交易型机构中为数不多的增持利率债的机构，尤其是对国债和政金债的增持较为及时。春节假期意外 ………………………………