通胀的疑云

摘要本周五，美国5月通胀再度创40年以来新高，CPI同比上涨8.6%。“脱轨”的数据造成了市场广泛关注和海外债市的剧烈波动，当日10年期美债收益率大幅上行11bp至3.15%的高位，2年期美债收益率大幅上行23bp至3.06%，两者利差收窄至9bp。与之形成对比的是同日公布的国内5月物价数据尚无明显通胀风险。5月CPI同比涨幅持平上月于2.1%，环比转为下降0.2%。5月PPI同比上涨6.4%，较上月回落1.6个百分点，环比涨幅从上月的0.6%回落至0.1%。国内与海外CPI分化表现在两方面：一是，食品价格分化。国内5月鲜菜价格继续“补跌”,拖累食品价格环比下滑。但海外食品价格持续创新高，同比涨幅与国内食品价格同比的差值维持21年以来的高位。二是，核心CPI走势分道扬镳。5月国内核心CPI同比仅上涨0.9%，同比涨幅依然明显弱于CPI整体。核心CPI偏弱主要受服务价格 ………………………………