【汽车戴畅】估值底部+政策催化，聚焦内需布局优质资产——汽车与汽车零部件2020Q2投资策略

投资要点周期位置：汽车当前处于第三轮周期末期，以及第三波政策刺激前期。2008-2019年以来汽车行业经历三轮周期，其中伴随两轮政策刺激：第一轮2008到2011年，全球金融危机+国内4万亿+第一轮国内汽车刺激政策（购置税优惠和汽车下乡）；第二轮2012- 2015年，欧债危机+国内经济增速从趋稳到再下滑，汽车销量增速从弱复苏到下滑；第三轮周期2016-2019，前两年国内第二轮购置税优惠刺激销量增速回升，后两年偿还前期透支以及中美贸易战加剧销量增速再回落。2020年公共卫生事件冲击行业销售承压，但同时国家鼓励地方出台政策刺激汽车消费，我们判断当前行业处于第三轮周期末期以及第三波政策刺激催化前期。估值位置：汽车板块估值已处于历史底部，市场悲观预期 ………………………………