短期扰动增加，把握介入机会——江海证券债市策略2020-4-9

1、市场展望下午汽车刺激政策、原油减产协议有望达成的消息以及明天金融数据好转预期，导致尾盘利率出现快速上行。我们认为汽车刺激政策和原油减产方面对债市均为长期变量。政策刺激下，实际有效需求恢复还有很长的时间确认，同时俄罗斯和沙特是否达成协议还存在不确定性。短期而言，继上周五降低超额存款准备金率后，央行近期持续暂停OMO，基础货币的自然消耗使得资金面并未进一步宽松，如果短期内央行不能进一步增加基础货币的供应量，资金利率恐怕很难继续向下突破，需警惕中短端利率过快下行后的反弹。而长端利率由于目前利差保护较为充分，经济悲观预期短期来看仍难以证伪，反弹风险相对可控，利率反弹则可适当介入交易。2、早盘市场策 ………………………………