荀玉根：M1与M2背离的剖析及对资产价格的启示

作者：孙丽萍、荀玉根（荀玉根系中国首席经济学家论坛理事，海通证券首席经济学家）核心结论：①M1与M2背离：存款派生增多，居民企业理财回表，支撑M2高增速，但实体经济内生动力不强，货币流通速度下降，导致M1增速低。②稳增长支撑经济恢复，随着居民消费、企业投资意愿改善，货币流通速度望加快，M1-M2望回升。③数据显示M1-M2与权益市场走势正相关，资产横向比较，权益性价比更优，债市以套息策略为主。1.   M1与M2显著背离我们先介绍下M1和M2是什么？简单来说二者依次为狭义货币供应量、广义货币供应量，前者流动性强、随时可变现，代表了一国经济中的现实购买力，后者在M1的基础上再加上可能成为现实购买力的货币（定期存款、储蓄存款、其它存款），也就是准货币。今年以来M1同比增速震荡趋降、整体处于偏低水平，而M2同比 ………………………………