【天风能源】卫星化学：受益油气价差扩大，公司一季度业绩同比增长

核心观点1. 公司2024年一季度归母净利润10.23亿公司2024年Q1归母净利润为10.23亿元，同比增加46.55%，我们认为主要是受益于油气价差的扩大。2. 油气价差扩大，乙烷裂解利润提高公司原材料乙烷跟美国天然气气价挂钩；而下游产品乙烯的产能在我国主要集中在石脑油裂解，导致我国乙烯价格跟原油价格挂钩，所以油气价差越大，公司的利润越高。2024年Q1，原油价格为83美元/桶（折算14.7美元/MMBTU），美国气价为2.1美元/MMBTU，油气价差为12.6美元/MMBTU，同比2023年Q1，油气价差扩大0.8美元/MMBTU。在此基础上，根据我们的计算，2024年Q1乙烷裂解利润为2937元/吨，同比提高548元/吨。3. 乙二醇价格上涨，增厚公司Q1业绩由于沙特乙二醇装置停产的影响，2024年Q1，乙二醇价格有较为明显的上涨，为4588元/吨，同比2023年Q1，提高440元/吨。4. 新项目进入环评阶段2023年12月2 ………………………………