宏观市场 | 优化LPR报价有多大空间？——货币政策与流动性月报

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货币政策，流动性 货币政策和流动性前瞻： 6月19日人民银行演讲中指出，“着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平”。同时，7月1日，央行公告将进行国债借入操作。那么，优化LPR报价有多大空间？如何看待后续货币政策操作？ LPR报价中减点贷款的占比达到40%左右，表明LPR报价已经不能代表最优质客户贷款利率，存在优化的空间。 根据2024年3月一般贷款加权平均利率和各类贷款占比推算，减点贷款的平均利率大约为3.27%，较1年LPR低18bp左右。据此来看，优化LPR报价大致可以推动LPR下调10-20bp左右。 从负债成本的变化而言，当前LPR报价下调存在一定合理性，从稳息差角度，可以通过继续下调存款利率加以配合。 2024年上半年，NCD利率和MLF利率倒挂加深，同业负债成本有一定程度下行；同时，规范“手工补息”有利于存款成本下行。 第三 ………………………………