债市需要担心负反馈吗？（东吴固收李勇 徐沐阳）20240814

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事件 /  Events        2024年8月7日，银行间交易商协会发布公告，称监测发现江苏常熟农村商业银行股份有限公司、江苏江南农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、江苏苏州农村商业银行股份有限公司在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，对上述4家机构启动自律调查。受此影响，8月8日10年期国债活跃券收益率从2.14%上行3.5bp至2.175%，9日收益率继续上行2.5bp。 面对此次调整，收益率上行多少幅度会令票息收入无法覆盖资本利得的损失？我们在此进行简单的测算以供参考。 观点 /  Opinions 如何确定组合配置？ 在此前报告《对国债收益率曲线不同形态下的情景假设》中，我们假定了子弹型和哑铃型两种不同的资产配置组合，在此继续沿用。 子弹型组合将100%的资金配置于5年期国债活跃券，而哑铃型组合将50%的 ………………………………