地产与银行｜居民置业资金成本料多渠道持续下行

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文 ｜ 陈聪  肖斐斐  彭博  张全国 置业的资金成本是推动合理住房需求释放的最关键因素，决定置业资金成本的不仅有按揭贷款的定价，也有公积金贷款定价和个人所得税按揭贷款利息抵扣。银行按揭投放策略将保持积极，我们预计2024年内新发放按揭利率有望下降至3%左右。利率市场化也会推动存量按揭利率稳步下降。各地公积金贷款额度有望上行，利率下行，新增信贷支持潜力超万亿，对按揭形成有力补充。配合其他政策，我们预计房地产市场有望在2024年企稳。一旦房价企稳，我们预计房地产企业的资产负债表优化将会提速，布局核心城市的优质开发商估值已经在价值投资区间。房地产市场的景气情况对银行业影响深远，我们认为各部门合力释放自住需求，打破房价下跌带来的产业链负循环，对银行业发展有利。 ▍ 日本经验：按揭利率持续 ………………………………