【东吴电新】科达利：赴美建厂锁定核心客户，国际化再进一步

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盈 利 预 测 与 估 值 投 资 要 点 事件： 公司拟与匈牙利科达利共同出资投建美国结构件生产基地，投资总额不超过0.49亿美元，科达利出资85%，匈牙利科达利出资15%，达产后预计年产值0.7亿美元。 赴美建厂本土化大有可为，结构件龙头核心受益。 公司在美投资建设结构件产能约0.7亿美元（折合人民币5亿元），核心配套某韩国电池厂，预计2026-2027年投产，与下游客户在美扩产节奏基本一致，其在美电池产能规划约30gwh，对应近12亿元结构件需求。公司美国工厂供应方形结构件产品，后续也有望配套宁德美国技术授权合作的相关产能。考虑美国电动化率低，且后续降息刺激终端需求，结构件龙头在美国本土化核心受益。 公司盈利稳健，产能利用率提升对冲部分原材料涨价影响。 我们预计Q2收入环比有25-30%增长，产能利用率提升可以对冲部分原材料涨 ………………………………