省级固投的4点观察——每周经济观察第23期

文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）联系人：陆银波（15210860866） 韩港（微信 HGK1366）核心观点本文聚焦各省市的固投及其分项数据，有4点观察：①固投，12省市增速偏低，1-5月加权同比0.6%，非12省市为4.1%；分项目属地看，中央项目投资增速>地方项目投资增速；②基建投资，从18个样本省市看，部分重点化债省市增速并不低，例如天津（28.6%）、内蒙古（25.4%）、辽宁（17.6%），若以2017年（此后不公布）绝对数加权，则公布信息的重点省市基建加权增速为10.6%、非重点省市为7.5%。③房地产投资，多数省市偏弱，表现较好的主要是上海，2023年来投资持续正增长，从上海的其他数据看：土地溢价率小幅回升，5月6.1%、前值5.1%；销售微正，1-5月销售面积同比0.5%；房价偏弱，5月二手房价同比-7.9%。④制造业投资，28 ………………………………