【招商宏观】实体部门去杠杆仍在路上——2018年7月金融货币数据点评

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注！招商证券宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究，秉承全球宏观，本土智慧的独特视角，力争为投资者提供最宽视野、最接地气的宏观经济研究成果。事件：中国人民银行2018年8月13日公布7月末数据，广义货币（M2）同比增长8.5%，M1同比增长5.1%，人民币贷款新增1.45万亿元，社会融资规模增量1.04万亿元。核心观点： 我们拆解的数据显示，7月实体部门债务余额同比增速继续低于前值，考虑非标后，同比增速下降的幅度略有变大。目前来看，实体部门去杠杆仍在路上，正如中央政治局会议所言，不变的是去杠杆的方向，可变的是去杠杆的力度和节奏。金融机构债务余额同比增速方面，7月继续回落；不过，在我们观察的广义金 ………………………………