新湖晨会-锌（03-31）

近期锌价表现为震荡走势，但整体重心上移。锌矿供应端偏紧仍给予锌价下方较强支撑。首先锌矿供应方面，3月我国高海拔低温地区矿山季节性停产，加上两会和内蒙“十四五”能耗双控影响，3 月预计锌精矿产量为 31 万金属吨。远不及目前国内炼厂的高需求，国产矿TC也下降到了3800元/吨均价的历史低位，并且地区间差距较大，陕西、云南地区已下降到3500元/吨。因而国内炼厂只能依赖更多的进口矿补充。但从目前锌矿进口量来看，1-2月锌矿进口情况也不及市场预期（同比下降1.3万实物吨），预计3月增量同样有限，因为虽然国内矿端紧张推动内外比价上修，3月矿端进口窗口持续开启，但目前总体上内外TC均在历史低位，炼厂对低加工费接受度较差。从炼厂生产情况来 ………………………………