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Abstract 摘要 5月底以来A股市场持续回调，投资者风险偏好承压，交投意愿不足。 从我国宏观环境来看 ，近期公布的部分5月物价、金融和经济数据表明相比一季度， 经济景气出现边际转缓迹象，且在结构上表现为供给强于需求、内需缓于外需 。经历明显政策调整后，近期房地产市场虽然出现了一些积极变化，如新房销售面积和销售金融同比降幅均有所收窄， 但整体地产市场景气度仍偏弱 ，中金53城同质可比二手房价格指数同比降幅为15.8%，房地产开发投资增速也延续放缓态势。 海外方面， 全球地缘风险加剧、主要经济体间贸易争端增多、美国降息预期反复等 也对全球资金流向带来影响。 我们在不久前发布的下半年展望 《击楫中流》 中认为，虽然2月份以来的修复行情面临波折，但今年预期最为悲观时期可能已经过去。当前A股市场整体估值已经
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