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文丨知常容言仑 图丨通义万相 01. 引言 牛来了？高股息失宠了！ 涨的让人发慌，上交所的交易系统都给干废了，可惜在全面大涨局面中，煤炭股似乎被落下了。 低估值高派息是煤炭股最主要的关注点，兖矿能源整体看是优质资源股（大宗商品股），偏周期股。 化石燃料是不可再生的，长远来看，迟早是要被替代的，比如太阳能，但最终占据提供电力资源的可能 30%左右，因为晚上没有太阳发不了电，而目前储能成本太高；风能又不稳定等等，因此中短期来看，化石燃料供能还是必不可少。 中国能源格局属于富煤、贫油、少气，我国对煤炭依赖性强（产煤耗煤占据全球半壁江山），动力煤又属于政策煤种，以长协价企稳为主，我们认为未来煤价的底部和中枢是向上抬升的。 兖矿能源在煤炭股中盈利是偏波动的，由于公司最主要的煤炭业务其中长协
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