【东北宏观张陈】宏观专题：食品价格下行拖累通胀

3月CPI：CPI同比上涨0.7%。其中食品上涨2.4%、非食品上涨0.3%；消费品上涨0.5%、服务上涨0.8%。CPI环比下降0.3%。其中食品下降1.4%、非食品持平；消费品下降0.5%、服务上涨0.1%。3月PPI：PPI同比下降2.5%。其中生产资料下降3.4%、生活资料上涨0.9%。3月份CPI同比上涨0.7%，环比下降0.3%，低于预期主要是受到食品价格的拖累、非食品影响较小。从环比上看，食品价格下降贡献了0.27个百分点，是主要的拖累项目，而食品价格回落主要是因为鲜菜和猪肉价格供给增加价格下跌。CPI环比下降0.3%要强于往年季节性，但仍低于预期，这与内需主导的弱修复一致。过去5年3月份CPI环比均值为-0.6%，总体上CPI环比下降0.3%要强于往年季节性。不过同比0.7%的涨幅明显低于市场预期，这反映了内需主导的弱修复现实。3月PPI同比跌幅扩大2.5%，环比持平，反映“内外需的微妙平衡”。3 ………………………………