【中粮视点】PP甲醇 殊途同归

甲醇随本轮PP的口罩狂潮冲向高点后连续两日大幅回落，整体符合前期预期。1MTO利润环节提振甲醇价格图1 甲醇价格与MTO模拟利润的相关性数据来源：Wind，中粮期货研究院甲醇与MTO模拟利润有很好的负相关关系，此时两者中主要驱动力为甲醇价格变动，MTO利润为随动一方，被动防守，如利润快速恶化通常会引发降负或停车检修。而甲醇与MTO利润也存在正相关关系，此时驱动力往往为MEG或PP价格上行，打开甲醇价格上方空间，如2019年三季度及目前的情况。图2 甲醇港口与内地的基差数据来源：卓创资讯，中粮期货研究院对比港口与内地的基差水位，港口弱于内地，原因主要是传统下游逐步恢复同时因上游利润恶化整体上游负荷下行，供应环比缩量。由此供应角度观察， ………………………………