美丽的误会 | 民生策略

文：民生策略团队联系人：牟一凌/纪博文【报告导读】美国衰退与宽松预期成为阶段性最大的边际变化，但衰退交易并不等于真正衰退。未来一个月，市场正聚焦“收益弹性”的追逐，就如同在今年1月和5-6月那般。但是不应忘记，在每次突围失败后，投资者总会重新回到拥抱底层资产的现实中。Summary摘要1 美国衰退与宽松预期成为阶段性最大的边际变化10月美国制造业、非制造业PMI均下行；就业数据大幅不及预期，失业率达到2022年2月以来新高。周五美国就业数据公布后，海外市场开始定价美国衰退：黄金价格上行而原油价格回落，投资者对2024年6月前美联储降息50BP以上的预期大幅提升。边际变化后，经济的全局仍是后续关注：至少从近期公布的数据来看，美国私人部门的消费与投资增长仍然比较强劲：美国私人部门消费和投资对2023年三季度GDP环 ………………………………