管理期货：现在的市场，有多拥挤

量化周报（4.17-4.21）紫金天风期货研究所摘要管理人：上周我们跟踪国内管理期货行业表现属今年来第二差，平均跌超1%，4成管理人突破最大回撤。但我们还是能看到一点微光，比如短周期投资策略，比如“纯”趋势跟踪策略。传统市场：中国60/40组合上周亏损0.85%，股弱债强。全球市场方面，股债表现齐弱，管理期货行业表现则不错。趋势：趋势投资上周表现尚可，收益主要来源于基本面，尤其是基于我们的自研数据（供需差和分析师情绪，投资者可以参考我们的工作[6]）构建的因子，它们今年以来平均收益超2%。市场拥挤度：我们增加，刻画因子拥挤度来帮助投资者更好的观察市场，目前覆盖基差和库存因子，具体采用商品估值策略构建，小于0代表拥挤（即“昂贵”），越小于0，越拥挤，大于0则反之。可以看到，从2019年至2022年中，包括CTA投 ………………………………