费用支出与海外业务，天佑德酒的“拖油瓶”？

主要观点总结

天佑德酒2024年上半年业绩报告显示增收不增利，费用支出拖累毛利率。公司启动“出海”计划，海外业务虽加码但仍亏损。主要业务为白酒的研发、生产和销售，同时拓展葡萄酒等新型业态。

关键观点总结

关键观点1: 业绩报告总结

天佑德酒上半年营收增长，但净利润下降，费用支出成为拖累毛利率的主要原因。

关键观点2: 费用支出情况

天佑德酒上半年销售费用和管理费用增长，其中广告宣传及市场费用支出最多。销售净利率不及销售费用增速，反映出费用使用成效不高。

关键观点3: 海外业务情况

天佑德酒启动“出海”计划，海外业务加码但仍亏损。美国子公司OG持续亏损，葡萄酒业务也面临市场容量小和消费者信任度低的问题。

文章预览

2024年上半年，天佑德酒的业绩再次延续了去年同期增收不增利的情况。其中，第二季度更是出现了盈转亏。 进一步细看，主要是毛利率的下降影响了天佑德酒的盈利水平，而拖累了毛利率的，则是公司的费用支出。 一方面，今年上半年天佑德酒的销售费用为1.58亿元，同比增长21.60%，其中广告宣传及市场费用一项支出最多，达到8897.12万元，同比增长42.15%。 另一方面，管理费用为8561.67万元，同比增长22.66%。其中，由于阶段性完成业绩考核目标，报告期内公司新增了1845.16万元的股权激励费。 值得一提的是，近日天佑德酒对外宣称将启动“出海”计划，推动在美国市场的开发布局工作。 事实上，天佑德酒旗下的美国公司Oranos Group,Inc.业务仍在亏损，但天佑德酒却分期对其增资，海外业务能成为公司的第二增长曲线吗？  1  增收不增利 2024年半年报显 ………………………………