药企出海新热点：管线分拆“SON”模式的实践解读

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作者：汉坤律师事务所 顾泱   | 陈程  |  尤鹏飞 | 郑杜之韵  | 张玉臻  |  于逢祺  |  王乐怡  |  孙舒闻 一、背景 近期，医药行业正掀起一股“管线分拆项目”（“Spin off-NewCo”，或称“SON”模式）的热潮。短短两个月，笔者即接手了近十起管线分拆项目。国内众多领先的创新医药企业纷纷采取这一策略，相继开展管线分拆项目。其中的不少项目，不仅吸引了医疗行业巨头的积极参与，更得到了众多国际投资机构的青睐，展现出广阔的国际合作前景。 “SON”模式是市场对融资环境和跨国投资监管环境变化的一种回应。在当前境内外资本市场环境下，国内生物医药行业通过资本市场实现投资退出的传统路径变得不够明朗。一些生物医药企业（特别是2022年以前通过融资取得较高估值记录的企业），当前融资难度加大；部分赛道（以AI制药、基因 ………………………………