中金：欧美大选与资产变数

文/中金大类资产研究：李昭，屈博韬，杨晓卿点击小程序查看报告原文全球政治局势不确定性或上升，但资产价格对市场波动可能定价不足2024年下半年，欧美等重要经济体的选举活动已经开启，全球资产可能波动增大，但市场可能定价并不充分。VIX恐慌指数，也就是美股隐含波动率，是衡量市场风险情绪的核心指标。美债收益率曲线领先VIX指标2年左右，目前VIX指标处于周期低位，远低于与美债利率曲线匹配水平，VIX指数与PMI走势的分歧也显示市场计入的波动风险与基本面不相匹配。图表1：VIX指数相对美债利差处于低位，资产价格可能对波动性计入不足资料来源：Bloomberg, Reuters，中金公司研究部 *注：截至7月1日图表2：VIX指数与美国经济形势也存在分歧资料来源：Bloomberg, Reuters，中金公司研究部 *注：截至7月1日6月27日第一次美国总统辩论后，短期 ………………………………