汇率压力来自哪里？

上周周三以来，离岸人民币数次跌破7.3关口，创2023年11月以来最低。在出海成为趋势的当下，企业利润，个人资产对汇率越来越敏感。人民币汇率的压力什么时候能缓解，是普遍关心的话题。1人民币汇率的压力来自哪里？市场众说纷芸，一种热门说法是“中美利差大”。年初以来，美联储经济数据一路坚挺，让降息预期不断推迟。当前衍生品市场隐含的年底美联储政策利率水平在5%左右、甩开其他市场一大截。所以美元资产的收益率也相应坚挺：10年期美国国债收益率水平在4.3%左右，比中国10年期国债2.2%高出2个点。美国利率坚挺高企，中国利率仍有向下空间，预期“利差”更大——所以顺理成章的推论，中国汇率承压主要来自利差。但如果把问题讨论深入一层，追问一句，“为什么预期利差这么大”？答案是经济冷热不均。美国经济过热，通胀下 ………………………………