通胀过山车（天风宏观宋雪涛）

疫苗接种将成为劳动力供给、货币、通胀的共同拐点。对美国通胀而言，疫苗接种完成前必然超调，之后会回落，而且可能也加速。我们认为驱动4月CPI超预期上涨的更多是短期、供给因素，由于基数原因，通胀将在5月冲高后回落，到四季度下行趋缓，年底CPI 在2.8%左右。因此，美联储将继续保持耐心，货币政策态度发生改变的可能性不大。文：天风宏观宋雪涛/联系人向静姝通胀已经进入高斜率阶段，当前市场对于通胀的主要分歧是：通胀到底是短期的（供给因素、库存周期），还是长期的（需求因素、产能周期）。从最近的数据来看，美国通胀出现加速。低基数、发钱、服务业报复性复苏、产能不足是通胀冲高的主要原因。其中发钱和服务业复苏是一个矛盾体。只要 ………………………………