利差周度：中长久期信用债表现更好

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【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林 摘要 信用利差全面压降，中长久期信用债表现更好。 较上周，本周信用债收益率和信用利差全面下行，其中中长久期（2年及以上）表现更优。分品种来看，二永债收益率、利差下行幅度相对较大，2年期、4年期的A/A+银行二级债和AA-银行永续利差下行均超过8bp。期限利差方面，除AA-中短期票据和企业债的2Y/1Y、3Y/1Y期限利差上行幅度较大以外，其余信用债2Y/1Y、3Y/1Y期限利差整体下行。等级利差方面，1年期中短期票据和企业债AA-/AAA等级利差有较大幅度下行。从历史分位数来看，目前长久期信用类资产收益率、信用利差分位数已处于历史相对低位，短久期高等级债券受资金面影响，还有一定空间。 城投债：利差全面下行，高估值城投债规模继续压降。 较上周，本周城投债信用全面下行，尤其以低等级短久期债券表 ………………………………