【开源零售|永辉超市：外部竞争环境改善，2022Q1超市龙头重回增长轨道】

开源零售：黄泽鹏/骆峥摘要2021年业绩受外部竞争环境等多因素影响下滑，2022Q1重回增长轨道公司2021年实现营收910.62亿元（-2.3%）、归母净利润-39.44亿元（-319.8%）；2022Q1营收272.43亿元（+3.5%），归母净利润5.02亿元（+2053.5%），回归增长轨道。我们认为，公司外部市场竞争环境已明显改善，叠加自身供应链、数字化建设凸显成效，有望迈过拐点再出发。考虑行业竞争情况，我们下调公司2022年盈利预测并新增2023-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为2.89（-36.69）/8.88/13.51亿元，对应EPS为0.03（-0.39）/0.10/0.15元，当前股价对应PE为139.3/45.3/29.7倍，估值合理，维持“买入”评级。公司主动采取调结构、降库存、保市场策略，影响2021年盈利表现分行业看，2021年公司零售业/服务业分别实现营收849.6/61.0亿元，同比分别-2.1%/-4.8%；分产品看，生鲜及加 ………………………………