【国君零售刘越男】潮宏基：聚焦主业渠道发力，底部反转未来可期

投资要点    立足产品及工艺优势，渠道扩张进入快速扩张期。给予2021/22/23年EPS 0.34/0.39/0.48元，综合PE及PS两种估值方法，公司合理估值范围为54.81-58.64亿元，考虑公司处于加速拓店期，给予2022年目标市值58.64亿元，对应目标价6.48元，首次覆盖给予增持评级。    后疫情时代头部企业都在加速拓渠道，三四线布局正当时。①珠宝行业发展规律：渠道托规模，效率定输赢，品牌筑壁垒；②行业连锁化率依然很低，CR5仅为17%，后疫情时代供给侧被动出清，头部品牌抗风险能力强，加速拓店市占率将跃迁式提升；③三四线是重要增量，轻资产模式成为主流，行业头部品牌在比拼拓店速度。   公司立足产品及供应链优势，加速拓店开启新一轮扩张。①公司定位年轻时尚珠宝 ………………………………