中金 | 如何理解重提“逆周期调节”？

事件人民银行行长易纲6月7日赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作，提到[1]“继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业”。Content正文评论重提“逆周期调节”，货币政策有望加码。根据我们的理解，“逆周期调节”指的是针对当前经济周期通过货币政策和财政政策熨平短期波动，而“跨周期调节”指的是兼顾多个经济周期，考虑长期结构性问题，如人口、债务、资产泡沫等。在近两年的历次货币政策委员会例会中，2021年四季度例会到2022年四季度例会连续提及“强化跨周期和逆周期调节”，体现出“稳增长”基调，而2023年4月的一季度例会中仅提到“搞好跨周期调节”，未提及“逆周期调节”，与2023年一季度货币政策报告“经济增长好于预期”的判断一致（参见《什么是货币政策的“ ………………………………