按照在的价格来看，中国绝大多数住宅的租金回报率在六七十分之一。这么低的租售回报比让无数的经济学家们无比疑惑。
黑格尔说，存在即为合理。既然大师都这样说，在经济学界和地产界就总会有相当一部分人试图对这个畸形的租售比进行合理性解释。
在所有的解释中，“附加值”理论最有市场。以住宅为主体的房子承载了户口、学籍、养老、医疗等隐形资源，所以，房子是商品不假，但是远不能仅作为普通的商品来对待。我们在评价房子价值的时候，也要评估房子上所承载的“附加值”。
“附加值”理论反映了中国独特的国情，有道理，但是却并不能充分解释房地产的六七十倍的“市盈率”（在此，我引入上市公司常用的”市盈率“概念，即房价/每年的租金回报）。
房子是固定资产。固定资产的回报率多少算合适呢？拿几种常见的固定资产折旧做比较。
根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》规定，房屋、建筑物的折旧期为20年；飞机、赶火车、轮船、机器、机械等其它生产设备折旧期为10年；飞机、火车、轮船外的交通工具折旧期为4年；电子设备的折旧期为3年。这个折旧时间为企业的折旧时间不是居民财产的折旧时间， 但是，即使如此，我们还是可以进行简单的类比。无论如何，现行价格下的房产高市盈率实在难以解释。
从全世界范围内看，在政局稳定、经济发展的前提下，从长期来看，房产的增值速度是可以跑赢通货膨胀的。这个统计出来的结论相信大家都没有异议。问题是，为什么会这样？房产增值的秘密在哪里？
其实，从根本上说，房产增值的原因来源于社会财富的增加。房产附着于土地。生产力发展、社会经济增长，单位土地面积所创造的财富在增加。作为住宅的房产虽然不能作为生产资料产出财富，但是也会随着社会财富的增加而不断增值。简单地说，这是财富的溢出效应。财富在被生产出来后，要在社会中进行流通。房产作为人们的刚需，就是这个被创造出来的财富的“蓄水池“。”
在中国证券市场，沪深300指数基金是反应上市公司创造财富的重要指标。有很多公司创造财富的速度要远远高于这支基金的增值速度，但是也有非常多的公司创造的财富远远低于这只基金的增值速度。
房产与沪深300基金有某种程度的类似，它反应的是整个社会创造出来的财富在单位面积上的财富的聚集密度。从这个角度看房产，我们就能比较理解房产增值的根本原因了。
