消费｜节后需求回落，3月消费疲弱（2024年3月）

文｜姜娅  李鑫  薛缘  盛夏  徐晓芳      冯重光  杨清朴  常欣仪 2024年3月社零同比增长3.1%，低于Wind一致预期的4.8%，节后需求回落叠加高基数影响，表现较弱。汽车增速转负；必选中粮油食品持续坚挺，日用品增速转正；可选中化妆品、金银珠宝增速下滑；地产链延续恢复。一季度服务零售额同比增长10.0%，全国居民人均可支配收入同比增长6.2%，人均消费支出同比增长8.3%，总体稳健。维持观点：短期看消费投资机会，经济预期的变化显得重要，复苏趋势的信号增强和趋势确立有望增强消费景气回升的预期，从而带动估值修复，建议积极配置。▍节后需求回落叠加高基数影响，3月社零低于预期。2024年3月社零总额39,020亿元/+3.1%，低于Wind一致预期的+4.8%。其中3月限额以上商品零售总额14,361亿元/+2.5%，剔除汽车、石油类限额以上零售额增速+5.6% ………………………………