【中信期货】黑色专题：结构好转促进估值修复 铁矿上行时机到来：黑色金属策略系列（之十二）

中信期货研究提供有价值的投研资讯关 注报告摘要供应结构扭转，库存结构持续好转：7月开始，澳洲发货量快速下行，并且在8-9月均维持较去年同期略低的水平。而巴西发货量则连续创出近年来新高，两者的供应结构扭转。在供应结构扭转后，国内港口库存的结构也开始逐步好转。北方六港中，主流中品粉矿（金步巴粉、麦克粉、PB粉等盘面标的品种）库存占比从7月初29.9%，下降到25.2%，特别是PB粉库存降幅最为明显，从1318万吨，下降到903万吨，金步巴粉、麦克粉等品种库存，也有不同程度下降。 短期需求缓慢回升，远期悲观预期或修正：限产效果在边际走弱，复产高炉逐步增多，高炉开工率近期在缓慢回升，8月至今，已经提升了1个百分点。从港口铁矿成交量，也 ………………………………