【中粮视点】棉花：低估+修复”逻辑强化，郑棉高度极限推演

12月16日，笔者发布热点文章《中美第一阶段协议落地，CF2005修复性上涨目标指向14500》，“低估+修复”的逻辑逐渐被市场认可强化，近三个交易日郑棉增仓放量大涨冲击套保压力。首先，笔者将CF2005上涨目标维持在14500元/吨附近不变；其次，对连带造成的下游补库和资金仓单博弈进行极限推演，以便窥探此轮行情的极限。一、“低估+修复”逻辑强化，维持14500修复目标郑棉的低估是市场普遍认可的，笔者曾在8月14日热点文章《长夜将尽，等待曙光》中有详细论述，其中大部分逻辑仍然适用，在此不再赘述，有兴趣的投资者可自行参阅。修复的逻辑主要来自于中美第一阶段经贸协议超预期利好，实现了加征关税由升到降的转变，避免了中美经贸全面脱钩风险，标志着中 ………………………………