【申万宏源金融】平安银行三季报点评：转债转股不改ROE回升趋势，资产质量再度夯实，重申首推

本期投资提示事件：平安银行披露2019年三季报，2019年前三季度实现营业收入1029.58亿元，同比增长18.8%；实现归母净利润236.21亿元，同比增长15.5%；3Q19不良率季度环比持平于1.68%，基本符合预期。营收进一步提速，考虑转债转股摊薄的影响后ROE同比仍趋势性回升。各项盈利指标继续保持强劲，9M19营收、PPOP及归母净利润同比增速分别为18.8%、19.0%和15.5%，较中报的同比增速均进一步提升。强劲的盈利能力助力其在考虑转债转股摊薄的影响后，ROE依然可以同比回升，9M19平安银行ROE为12.64%，同比提高4bps，继续延续一季报以来的向上趋势。因此，我们认为在存量资产质量出清的前提下，ROE趋势回升将有力的支撑其估值突破1X PB的天花板并继续向上，类比招商银行17年一季报首次 ………………………………