信用研究 | 四季度信用债市场回顾及2023年展望

ORIENT QS东方固收2023/01/03信用研究四季度信用债市场回顾及2023年展望王师可 齐晟 徐沛翔（实习）01发行融资情况2022年四季度非金融企业信用债各月分别发行10391亿元、8634亿元和6699亿元，对应实现净融资1204亿元、-1435亿元和-6449亿元。四季度受理财赎回潮、债券收益率快速回调影响，与21年同期相比发行规模减少18%而到期规模增长20%，最终合计净融出6680亿元，为罕见的高额净融出季度。从融资节奏看，10月发行规模尚有万亿元水平并实现净融入，11月起在一级发行显著放缓的同时到期规模逐渐增大，累计净融资同比回落至负值。回顾22年以来信用债一级融资表现，全年累计发行11.9万亿元同比下滑5%，而到期规模同比增长3%至10.9万亿元，合计净融入9535亿元同比腰斩。从净融资来看22年只有一季度发行热度偏高，二季度起有所放缓但累计额仍明显强于21年 ………………………………