【XCF请投第一】酒店投资时钟二：周期还未完

摘要经营指标：美国酒店行业牛长熊短，大趋势向上，房价主导向上趋势，出租率决定波动幅度。①美国酒店平均房价年均涨幅2.6%，几与CPI增速相同，复苏期+4.3%，衰退期-2.6%，高星级酒店弹性大；②行业出租率同步波动，高低档差异不明显，均值62%，复苏期+1pct，衰退期-3.2pct，中国星级酒店出租率连续三个月回暖，或已进入复苏-繁荣周期；③美国酒店行业牛长熊短，RevPAR波动呈现缓涨急跌，复苏期+5.5%，衰退期-8.0%，RevPAR向上趋势主要由平均房价主导，出租率决定了主要波动幅度。业绩指标：加盟平滑业绩波动，业绩弹性有所降低。①收入：收入波动几乎与RevPAR同步，复苏期+7.1%，衰退期-14.2%，加盟比例提升对收入波动具有明显的平滑作用；②净利润率：美国酒 ………………………………